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华泰期货玻璃:现货稳中小调,盘面窄幅整理

2019年11月8日 08:46

2019年11月8日 08:46

黑色建材

钢材:降库依旧顺畅,利好落地盘面随之调整
观点与逻辑:昨日Mysteel库存数据显示,钢材库存延续降库趋势,总库存下降82.90万吨,其中社库降低51.19万吨,厂库减31.71万吨,同时产量环比上周下降6.6万吨,但热卷产量延续上升,继上周大幅上涨,本周环比增长7.45万吨。现货方面,昨日现货价格坚挺,各地建材价格整体保持平稳,建材成交量结束连续多日保持在20万吨以上趋势,全天成交18.13万吨。现阶段国内需求依然较好,库存得到有效去化,但目前市场情绪较悲观,导致利好消息落地后,盘面随之出现回落。短期来看,预计国内建材价格呈震荡态势运行。
宏观消息方面,据商务部消息,中美达成协议的重要条件是同步等比率取消已加征关税,市场风险偏好有望改善,但仍需关注后期协议的具体落地。而今年楼市“金九银十”落空,商品住宅成交乏力,引发市场对后市钢材消费的担忧,具体需重点关注近期公布的房地产行业数据。
短期来看,钢材终端消费情况良好,随着国内冬季的到来,北方地区受到天气影响需求端存在下降的可能,需重点关注北材南下以及冬储行情。供应端,近期各地取消重度污染天气预警,产量有所提升,但随着北方供暖季的到来,京津冀各地区将逐步出台秋冬季环保限产政策,仍将供应端形成一定的压制。综上所述,推荐以降低现货库存为近期目标,关注京津冀各地秋冬季限产政策情况,在现实并不悲观的情况下,仍需关注未来预期的变化,因此,短期钢材价格仍维持继续震荡偏强走势。
策略:
单边:中性。
跨期:1-5正套
跨品种:多螺空卷
期现:无
期权:无
关注及风险点:京津冀地区冬季限产政策变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走弱;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动;中国进出口钢材等大幅变化。


铁矿石:成材持续大幅降库,关注钢厂补库力度
观点与逻辑:昨日港口现货成交81.5万吨,较上一交易日回落38.1万吨,现货价格进一步下跌,达京唐港pb粉现货价格640元/湿吨,较上一交易日下降14元/湿吨,金布巴粉现货价格595元/湿吨,较上一交易日下跌14元/湿吨;日照港pb粉现货价格643元/湿吨,较上一交易日下降7元/湿吨,金布巴粉现货价格587元/湿吨,较上一交易日下降9元/湿吨。Mysteel钢厂铁矿石库存统计64家样本,进口烧结粉总库存1511.77万吨;烧结粉总日耗48.4万吨;库存消费比31.23,进口矿平均可用天数29天。
Mysteel全国89家钢厂铁矿石库存及配矿统计进口烧结粉总库存3317.4万吨,较上次统计(10/23)增194万吨;进口烧结粉总日耗104.5万吨,增9.1万吨;库存消费比31.7降1。本周钢厂出现一定补库情况,预计后续仍将有较大补库空间。
期货方面,昨日主力合约冲高回落,全天下跌11.5元/吨,报收于611元/吨,减仓1.4万手。基差方面,以北方主要港口现货价格最低的pb粉为标的的基差为96元/吨,较上一交易日收窄4元/吨,较上月同期基差水平收窄70元/吨。
目前钢厂库存整体处于中低位水平,叠加环保压力钢厂还是采取按需采购的方式应对。冬储预期还未体现,采购热情不高。随着短期限产力度的减弱,疏港和铁矿消费会受到一定程度的提振,同时,由于钢厂本周钢材库存降库明显,烧结矿库存又长期处于低位,而铁矿01合约是原料冬储合约,考虑到铁矿盘面仍为贴水,不排除冬储提前到来的可能,后续持续关注港口库存变化情况及钢厂补库情况。
策略:
(1)单边:中性。
(2)套利:01-05正套(密切关注钢厂补库动态,若有明显大幅补库时随即入场或者在价差处于相对低位时逢低入场)
(3)期现:无。
(4)期权:无。
(5)跨品种:无。
关注及风险点:环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态,国外其他地区钢材消费大幅下滑。 


双焦:煤焦价格下挫,盘面震荡偏弱
观点与逻辑:昨日焦炭港口价格及山西焦煤价格均呈现跌势,市场成交不佳,贸易商多保持观望。
焦炭方面,昨日统计山东日照港和董家口两港合计焦炭库存395万吨左右,较上周同期下降12万吨左右,港口价格进一步下跌,成交依旧乏力。产地焦企受环保检查,开工率略有下降,对于供应影响较小,内蒙古地区焦企累库未有缓解,价格稳中偏弱。焦炭降价之后,钢厂仍以按需采购为主,需求保持稳定。短期来看,焦炭市场维持稳定。昨日焦炭期价微降,由于港口价格下滑,基差略有收缩。
焦煤方面,下游焦企受环保检查及自身库存满足需求考量,对于焦煤采购积极性偏弱,钢厂焦煤库存相对充足,仍执行按需采购政策。产地煤企受环保影响,严格控制露天焦煤库存,供应相对充足,出货积极性较高。进口煤对于低硫主焦煤和气煤冲击较大,其余煤种价格暂时维持平稳,目前进口煤限制力度有限,性价比较高的进口煤种压制本地焦煤价格。短期来看,焦煤市场仍旧偏弱运行。昨日焦煤期价微增,基差继续收窄。
策略:
焦炭方面:中性
焦煤方面:谨慎看空
套利:无
跨品种:无
期现:无
关注及风险点:去产能政策难以落地或执行力度不及预期、钢企限产超预期、限制进口煤政策出台等。 


动力煤:进口政策收紧,煤价短期企稳
期现货:昨日动煤主力01合约收盘于544.2。产地煤价延续弱势,总体需求较弱,港口调出相对较低,煤价上行压力较大。
港口:秦皇岛港日均调入量-4.9至51.3万吨,日均吞吐量+6.1至63.3万吨,锚地船舶数18艘。秦皇岛港存-12至649万吨;曹妃甸港存-1.1至452.9万吨,京唐港国投港区库存+4至208万吨。
电厂:沿海六大电力集团日均耗煤+1.92至58.02万吨,沿海电厂库存-9.1至1668.76万吨,存煤可用天数-1.15至28.76天。
海运费:波罗的海干散货指数1533,中国沿海煤炭运价指数751.84。

观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面,陕西地区煤价下跌后消费相对有所转好,但目前仍有小幅下跌,末煤价格支撑较小,块煤等有企稳趋势,当地库存有所下滑。内蒙地区末煤销售有较大压力,多以降价销售。港口方面,CCI指数结束持续阴跌,昨日报价企稳。港口寻货增多,高卡煤需求也有所上升,下游采购需求逐步释放。近日进口煤通关受限范围扩大,据传部分江内港口也禁止报关。电厂方面,沿海电厂日耗增加,库存小幅下滑,短期用煤需求释放程度仍需验证。综合来看,短期煤价在进口煤政策收紧背景下有所回升,但后期上行仍需下游需求发力。 

策略:中性,短期煤价低位运行,关注下游补库情况。

风险:港口库存加快去化;进口政策收紧。 


玻璃:现货稳中小调,盘面窄幅整理
期现货:昨日玻璃主力01合约日盘报收1491,下跌0.2%。全国建筑用白玻均价1673,上涨0元。沙河地区重点厂库报价折盘面1580,上涨0元。
成本利润:昨日国内重质纯碱报价偏弱依旧,全国市场均价1722,-7。玻璃纯碱重油价差745,扩大5元。当前纯碱整体供大于求,成本弱势有利于利润维持较高水平。
观点:昨日玻璃期货窄幅整理,现货整体较稳,局部小幅调整。沙河地区厂家出库减缓,市场成交价有所回调;华中地区厂家报价继续小涨,市场信心较好,从产品流向看,本地需求一般,外调华东和华南数量偏多;华东本地厂家出库尚可,但来自于外埠玻璃的压力增加。成本方面,国内重质纯碱报价弱稳,玻璃纯碱重油价差高位小扩。综合来看,虽然北方消费即将进入淡季,但南方需求尚可,加之沙河剩余4条燃煤生产线停产预期尚未落地,期价或将继续偏强运行。
策略:中性偏多,也可关注1-5正套
风险:沙河减产并未落实、淡季终端需求下滑明显

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