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华泰期货动力煤:产地供应趋紧,煤价仍存支撑

2019年9月18日 08:52

2019年9月18日 08:52

黑色建材

钢材:库存继续下降,钢价震荡走低

观点与逻辑:本周中西南社会库存544.2万吨,上周566.5万吨,环比减少22.3万吨,周环比下降3.94%,连续五周下降。中西南库存数据印证了周一钢银库存数据,预计周三中西部建材库存数据及周四Mysteel五大钢材库存数据将延续降库趋势。

宏观方面,市场持续关注中东事态发展,风险偏好有所降低。据统计局消息,8月份商品住宅销售价格变动情况总体稳定,一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比、同比涨幅均与上月相同或回落。

钢材消费保持强劲态势,库存持续去化,但国庆将近,市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。比较近年钢材库存,当前库存依旧高于往年同期水平,这将制约钢价的上涨。而铁矿交割规则修改,铁矿新合约上市后跌停,市场情绪有所影响,市场将重新评估原料端对成材的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素,预期盘面价格短期上涨空间有限,国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。

策略:

单边:中性,消费显著提升,库存大幅改善,钢价逐步上涨,但绝对高库存依旧压制钢价上涨高度,价格呈震荡走强的趋势,其中受唐山限产预期的拉升,短期热卷表现偏强,中期来看。螺纹钢依然是核心

跨期:螺纹、热卷1-5正套

跨品种:无

期现:择机尝试01合约的期现正套机会

期权:无

关注及风险点:

唐山限产政策的变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走强;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。

 

铁矿:到港数据骤增,矿价震荡回调

观点与逻辑:近日,据钢联数据统计,澳巴本周发货总量2187万吨,环比增加89万吨,26港到港总量2411万吨,环比增加634万吨。受此消息影响,铁矿期现价格小幅下跌。本周矿山企业产能利用率66.8%,环比降0.2%。需求方面,钢材消费持续向好,库存下降明显,钢厂节前补库较为积极,昨日港口成交171.4万吨,增幅明显,上周高炉开工率和高炉产能率维持近期高位,并且钢厂库存相对较低,对铁矿需求形成一定支撑,钢厂仍存一定的补库预期。供应方面,上周到港总量环比减少300多万吨,港存仍维持在1.19亿吨左右相对低位。目前近月期现基差仍为贴水状态;近期成材价格偏强运行,亦给矿价提供一定上涨空间。

当前成材库存连降数周,消费持续好转,钢价企稳反弹,后期产量转增可能性较大,补库预期仍存,另外,铁矿目前仍维持紧平衡,供需矛盾并不突出,供给虽有放量,旺季消费亦有回升空间,预计近期矿价呈现震荡偏强走势,需重点关注钢厂补库节奏,以及秋冬季限产政策落地情况。

更多详细分析,请参考调研报告《无惧限产,奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、周报《铁矿多空交织、防范内粉交割风险》、半年报《供给环比增加,多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》。

策略:

(1)单边:谨慎看涨,回调逢低建多,保守策略可直接参与正套。

(2)套利:1-5正套持有。

(3)期现:买入套保合约移仓后持有。

(4)期权:无。

(5)跨品种:短期做缩螺矿比价。

关注及风险点:

环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。

 

焦煤、焦炭:焦企第一轮提涨缓慢 焦价上涨持续性存疑

观点与逻辑:焦炭方面,昨日钢市出现疲软,各品种均出现不同程度的回落,对于周初山西、河北等地焦企的提涨要求,部分钢厂已明确表示不同意涨价,主要考虑到钢厂焦炭库存偏高,且临近国庆,河北、山东等地区钢厂限产趋严,焦炭需求难以释放,对焦企提涨形成较大阻力。若成材价格继续回落,焦炭上涨亦将受阻,短期看焦炭价格或维稳运行。后续提涨落实情况需参考焦钢企业环保动态。

焦煤方面,国庆期间部分煤矿可能有停、限产情况,且对运输方面的担忧,部分焦企开始适当补库,一定程度上对焦煤形成支撑。但考虑到煤矿开工维持高位,炼焦煤总库存也继续增加,高供应压力难以缓解,煤价受到压制,短期焦煤价格或维持震荡格局。

策略:

焦炭:中性。焦炭现货提涨缓慢,成材继续去库,原料焦炭有反弹需求,但高炉限产预期叠加库存偏高仍然对焦价形成压制。

焦煤方面:中性。

套利:焦炭01-05正套

期现:无

关注及风险点:

山东等地去产能政策落地时间超预期,钢材大幅降库,煤矿安检力度增强等。

 

动力煤:产地供应趋紧,煤价仍存支撑

观点与逻辑:期现货:昨日动煤主力01合约收盘于548.8。内蒙全面启动环保督察,环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察,火工品管控较为严格,煤炭产地价格相继上涨。

港口:秦皇岛港日均调入量-1.7至42.8万吨,日均吞吐量+7.3至40.8万吨,锚地船舶数19艘。秦皇岛港存+37至582万吨;曹妃甸港存-3.2至445.3万吨,京唐港国投港区库存+1至184万吨。

电厂:沿海六大电力集团日均耗煤-0.43至69.75万吨,沿海电厂库存+3.99至1576.36万吨,存煤可用天数+0.2至22.6天.

海运费:波罗的海干散货指数2311,中国沿海煤炭运价指数819.48。

观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面,陕西地区煤矿销售良好,部分煤矿原煤价格上涨,昨日榆神高速路面塌陷,榆林方向车辆从西沟收费站分流,煤炭运输或有一定影响。鄂尔多斯地区火工品停工,煤管票限制严格,总体供应呈紧平衡状态。港口方面,近期报价持续倒挂,下游采购节奏相对平缓,预计国庆前报价相对平稳。电厂方面,昨日沿海电厂日耗跌至70万吨之下,库存小幅累积,总体需求仍维持相对高位。综合来看,国庆前产地供应受限程度增大,且运输环节成本有所增加,下游积极补库后采购动作区域平缓,预期短期煤价仍有较强支撑。

策略:中性,反弹高位可试空。紧密跟踪庆典活动对供给的扰动。

风险:港口库存加快去化;进口政策收紧;70大庆产地开工回落明显。

标签: 机构行情评论

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